Forward P/E (2026–2027) ของหุ้นกลุ่ม DRAM / NAND

Memory Company Overview (ณ 2 ก.พ.)

สรุปจาก https://x.com/i/status/2018260327293751484

1️⃣ ภาพรวมตลาด: เราอยู่ตรงไหนของ Memory Cycle

อุตสาหกรรม DRAM / NAND เป็นธุรกิจวัฏจักรแรงมาก

ช่วงขาดทุน → ราคาดิ่ง

ช่วงฟื้นตัว → กำไรพุ่งแบบทวีคูณ

ตอนนี้เรา ไม่ได้อยู่ต้นรอบ แล้ว

แต่ก็ ยังไม่ใช่ปลายรอบ

สิ่งที่ตลาดกำลัง debate กันคือ

“กำไรระดับนี้จะยั่งยืนแค่ไหน?”

2️⃣ Forward P/E (2026–2027): ตัวเลขที่เล่าเรื่องได้ดีกว่าราคา

🟢 Micron (MU) | +31.5% YTD

Forward P/E (2026 เดิม): ~10.4x

แต่มี Game Changer ใหม่

DRAM Server QoQ +115–125%

NAND ราคาพุ่ง >100% (ตาม rumor จาก Samsung)

📌 ถ้าปรับกำไรใหม่ →

Forward P/E อาจลดเหลือ ~6.9–7.3x

👉 นี่ไม่ใช่เพราะหุ้นถูกลง

แต่เพราะ “กำไรจะใหญ่กว่าที่ตลาดคิด”

🟢 Sandisk (SNDK) | +109% YTD

~14.6x (2026)

~6.3x (2027)

Sandisk คือ pure play NAND leverage

ราคาหุ้นขึ้นแรงเพราะตลาดเริ่มเชื่อว่า

“NAND cycle รอบนี้ ไม่เหมือนเดิม”

🟢 Samsung Electronics | +17% YTD

~5.1x (2026)

~4.3x (2027)

แม้จะเป็นยักษ์ใหญ่

แต่ตลาดยัง ไม่ให้ multiple สูง

เพราะ:

ธุรกิจหลากหลาย

กำไร memory ถูก “เฉลี่ยลง”

🟢 SK Hynix | +22.6% YTD

~4.3x (2026)

~3.4x (2027)

นี่คือบริษัทที่ ตลาดยัง skeptical ที่สุด

ทั้งที่เป็น:

ผู้นำ HBM

ได้ประโยชน์ตรงจาก AI server boom

3️⃣ ทำไมกำไร “ดู absurd” แต่ตลาดยังลังเล

นี่คือหัวใจของเรื่อง 👇

สิ่งที่ “ตลาดเชื่อ”

รอบ memory จะ eventually peak

กำไรระดับนี้ “อาจไม่ยั่งยืน”

สิ่งที่ “ข้อมูลใหม่บอกเรา”

AI server ใช้ DRAM/NAND มากกว่าทุก cycle ก่อนหน้า

Supply discipline ดีขึ้น (ไม่มี overbuild แบบอดีต)

HBM ทำให้ margin structurally สูงขึ้น

📌 ผลลัพธ์คือ

กำไรอาจสูงนานกว่าที่ตลาดเคยชิน

4️⃣ ถ้า Memory Cycle ยาวถึง 2027–2028 จริง จะเกิดอะไรขึ้น?

ลองคิดแบบไม่อิงอดีตมากเกินไป:

Forward P/E 3–7x

กำไรระดับ record

Demand driven by AI infra (ไม่ใช่ consumer gadget)

👉 บริษัท memory อาจกลายเป็น

“บริษัทที่ทำกำไรสูงสุดในประวัติศาสตร์อุตสาหกรรม semiconductor”

และนี่คือเหตุผลที่:

หุ้นขึ้นมาแล้ว

แต่ valuation ยัง “ไม่แพง”

5️⃣ บทสรุปสำหรับนักเทรด / นักลงทุน

📈 ราคาขึ้น ≠ แพง

📊 P/E ต่ำ ≠ ตลาดมองโลกสวย

🧠 ตลาดกำลัง hedge ความกลัว “cycle peak”

ถ้า cycle นี้ ยาวกว่าที่ตลาดคิด

หุ้นกลุ่ม memory จะไม่ใช่แค่ trade

แต่คือ theme ใหญ่ของยุค AI