จุดที่น่าสนใจของ $AAOI ทำไมจึงมีโอกาสโตแรง?
$AAOI น่าสนใจมากเป็นพิเศษ
มีโอกาสที่มูลค่าบริษัทจะ ปรับขึ้น (re-rate) จากประมาณ $7B ไปสู่ $35B+ หรือมากกว่าในปีหน้า ถ้าบริษัทสามารถดำเนินธุรกิจตามแผนได้สำเร็จ
ผมจะอธิบายภาพรวมของอุตสาหกรรมแบบสั้น ๆ และเหตุผลง่าย ๆ ว่าทำไมถึงเป็นแบบนั้น
แปลจาก https://x.com/aleabitoreddit/status/2029337803369349293?s=20
ภาพรวมอุตสาหกรรม (Landscape)
1️⃣ กลุ่ม “ประกอบสินค้า” (Assembly)
ขั้นตอนคือ
-
ซื้อ เลเซอร์ จาก Lumentum ($LITE) หรือ Coherent Corp. ($COHR)
-
นำแบบ (Blueprint) มาประกอบ
-
แล้วขาย Transceiver
ตัวอย่างบริษัท
-
Fabrinet ($FN) – อยู่ในเอเชีย
ตัวเลขคร่าว ๆ
-
Market Cap ~ $20B
-
รายได้คาดการณ์ ~ $4B
-
กำไรขั้นต้น ~ 12.4%
2️⃣ กลุ่ม “ออกแบบ + ประกอบ” (Design + Assembly)
ขั้นตอนคือ
-
ซื้อเลเซอร์จาก $LITE หรือ $COHR
-
ออกแบบ 800G และ 1.6T Transceiver
-
แล้วขายสินค้า
ตัวอย่างบริษัท
-
Innolight Technology (จีน)
-
Market Cap ~ $84B
-
Gross Margin ~ 46.2%
-
รายได้คาดการณ์ ~ $11B
-
-
Eoptolink Technology (จีน)
-
Market Cap ~ $50B
-
รายได้คาดการณ์ ~ $5.3B
-
3️⃣ กลุ่ม “ผลิตเลเซอร์”
หน้าที่คือ
-
ผลิต Laser chips
-
ขายให้บริษัทอย่าง Innolight หรือ Eoptolink
-
หรือส่งให้ $FN เพื่อประกอบ
ตัวอย่างบริษัท
-
Lumentum ($LITE)
-
Market Cap ~ $55B
-
คาดการณ์ปี 2026 ~ $2.91B revenue
-
Margin ~ 40%
-
(จริง ๆ แล้ว $LITE ก็ทำมากกว่าเลเซอร์ เช่นผ่านธุรกิจ Cloudlite ที่ออกแบบสินค้า แล้วส่งให้ $FN ประกอบ แต่ไม่ได้ทำครบทุกขั้นตอน)
บริษัทอย่าง
-
Broadcom ($AVGO)
-
Coherent Corp. ($COHR)
ก็มีโมเดลธุรกิจลักษณะคล้ายกัน
จุดที่น่าสนใจของ $AAOI
Applied Optoelectronics ($AAOI)
Market Cap ปัจจุบันประมาณ $7.5B
ประมาณการกลางปี 2027
-
รายได้แบบ ARR ~ $4.5B
-
Margin ~ 40%
สิ่งที่ทำให้ $AAOI แตกต่าง
บริษัทนี้ทำ ครบทั้ง supply chain
1️⃣ ผลิต Laser chip เอง
(เหมือน $LITE / $COHR)
2️⃣ ออกแบบ Transceiver เอง
(เหมือน Innolight / Eoptolink)
3️⃣ ประกอบสินค้าเอง
(เหมือน $FN)
และที่สำคัญคือ
การผลิตส่วนใหญ่เกิดขึ้นในสหรัฐฯ
สรุปโครงสร้าง
$AAOI ทำทั้งหมด
-
เลเซอร์ → เหมือน $LITE
-
ออกแบบ → เหมือน Innolight
-
ประกอบ → เหมือน $FN
พูดง่าย ๆ คือ รวม 3 ธุรกิจไว้ในบริษัทเดียว
ทำไมจึงมีโอกาสโตแรง
ถ้าบริษัททำตามแผนได้
รายได้อาจเพิ่มเป็น
~$4.5B ARR ในกลางปี 2027
ซึ่งจะ แซงรายได้ที่คาดการณ์ของ $LITE ในปี 2026 (~$2.91B)
มุมมองด้าน Valuation
เมื่อมองทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรม Photonics
-
$LITE → ~$55B
-
Eoptolink → ~$50B
-
Innolight → ~$84B
แต่
-
$AAOI → เพียง ~$7.5B
ดังนั้นถ้าบริษัท Execute ได้จริง
นักลงทุนหลายคนจึงมองเห็น Upside ที่ใหญ่มาก จากโครงสร้างธุรกิจนี้.
