นี่คือสรุปประเด็นสำคัญของ $AAOI จากงานประชุม Raymond James Conference ที่ CFO Stefan Murry พูดไว้ — พร้อมมุมมองที่นักลงทุนควรโฟกัส 👇
จาก https://x.com/i/status/2029294173095116849
1) ปัญหา Firmware ของ 800G “เคลียร์แล้ว”
ก่อนหน้านี้มีความกังวลเรื่อง 800G firmware
ตอนนี้บริษัทคอนเฟิร์มชัดเจนว่า แก้ไขเรียบร้อยแล้ว
กระทบแค่เลื่อนรายได้ประมาณ $2 ล้าน จาก Q4 ไป Q1
ที่สำคัญ: Volume ramp ใหญ่ใน Q2 ปี 2026 ยังเป็นไปตามแผน
👉 ความหมายสำหรับนักลงทุน
นี่ไม่ใช่ปัญหาเชิงโครงสร้าง แต่เป็นแค่ timing issue และ roadmap ใหญ่ยังไม่สะดุด
2) InP Laser คือ “คอขวด” ของอุตสาหกรรม AI
มีคำถามถึงข่าวที่ NVIDIA เข้าไปถือหุ้น/ร่วมมือกับ
Coherent และ
Lumentum
คำตอบของ Murry น่าสนใจมาก:
คอขวดจริง ๆ ของ AI supply chain ตอนนี้คือ “กำลังการผลิต InP laser”
และ $AAOI เป็นไม่กี่บริษัทที่ มีโรงงาน laser fab ของตัวเอง และปลูกคริสตัลเอง
👉 นี่คือ “moat” เชิงโครงสร้าง
ในยุคที่ hyperscalers แย่ง capacity กัน บริษัทที่ควบคุม upstream เองได้ จะมีอำนาจต่อรองสูงมาก
3) ผลิตในสหรัฐ แพงกว่าแค่ 10–15%
บริษัทกำลัง ramp โรงงานที่ Texas
ต้นทุนผลิตในสหรัฐสูงกว่าเอเชียเพียง 10–15%
แต่ลูกค้า hyperscale มองว่า
“การมี supply chain ที่ปลอดภัย” คือเรื่องระดับ existential
👉 หมายความว่า ลูกค้ายอมจ่ายเพิ่มเพื่อความมั่นคง
นี่คือ tailwind เชิงภูมิรัฐศาสตร์ที่หนุน margin ในระยะยาว
4) Pricing Power กลับมา
ในอดีต อุตสาหกรรมนี้ราคาลดปีละ 15–20%
ตอนนี้ Murry บอกว่า
“Not really on the table”
ราคาปัจจุบัน:
800G ≈ $400
1.6T ≈ $700–800
👉 ถ้า supply ตึง + demand AI เร่ง
การไม่มี price erosion แบบเดิม = รายได้และ margin เสถียรกว่าที่ตลาดเคยชิน
5) เป้า Mid-2027: $378M ต่อเดือน
เป้าหมายรายได้ $378 ล้านต่อเดือน ภายในกลางปี 2027
โมเดลนี้อิง demand จากลูกค้า hyperscale 3 ราย
แผนการผลิต:
ระยะสั้น scale ที่ Taiwan
ภายในปี 2027 การผลิต 800G และ 1.6T ส่วนใหญ่จะอยู่ในสหรัฐ
👉 นี่คือเป้าหมายใหญ่
แต่สิ่งที่นักลงทุนต้องทำคือ “ติดตาม execution” ไตรมาสต่อไตรมาส
6) Pivot จาก LIDAR สู่ AI Data Center
Laser แบบ high-power ที่จะใช้ในตลาด CPO
จริง ๆ แล้วพัฒนามาตั้งแต่ยุค LIDAR รถยนต์ไร้คนขับ
พอ autonomous market โตช้ากว่าคาด
บริษัท pivot เทคโนโลยีนี้เข้าสู่ AI data center ได้อย่างลงตัว
👉 นี่คือบทเรียนสำคัญ:
เทคโนโลยีที่ดี ไม่ได้หายไป — แค่รอ “ตลาดที่ใช่”
สรุปภาพใหญ่
สิ่งที่เราเห็นจากงานนี้คือ:
✅ปัญหาระยะสั้นถูกแก้แล้ว
✅มี moat เชิงโครงสร้างจาก InP fab
✅มี tailwind จาก geopolitics
✅มี pricing power จาก supply constraint
✅มี roadmap รายได้ที่ทะเยอทะยาน
✅มีประวัติการ pivot ที่พิสูจน์แล้ว
แต่…
เรื่อง execution ยังต้องพิสูจน์
สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญไม่ใช่แค่ “เรื่องราวที่ดี”
แต่คือการติดตามว่าเรื่องราวนั้นค่อย ๆ กลายเป็นตัวเลขจริงหรือไม่
AI infrastructure รอบนี้อาจไม่ใช่แค่รอบวัฏจักรธรรมดา
แต่มันคือการสร้างรากฐานของยุคใหม่
คำถามคือ —
$AAOI จะกลายเป็นหนึ่งในผู้ชนะระยะยาวหรือไม่?
สิ่งที่เราทำได้คือ ติดตามข้อมูลอย่างมีวินัย
แล้วปล่อยให้ execution เป็นคนตอบ
