https://x.com/damnang2/status/2033392511520305596?s=20บทความนี้เป็นการวิเคราะห์บริษัท POET Technologies ในอุตสาหกรรม Silicon Photonics ว่าเป็น “โอกาสระดับอัจฉริยะ” หรือเป็นเพียง “ความหวังเกินจริงของนักลงทุนรายย่อย”
ผมจะสรุปให้เข้าใจง่าย โดยแยกเป็น ภาพใหญ่ → เทคโนโลยี → ความหวังของตลาด → ความเสี่ยงจริง
1) ภาพใหญ่: ทำไมตลาดถึงสนใจ POET มาก
ตัวเลขที่สะดุดตาที่สุดคือ
มูลค่าบริษัท ≈ 1 พันล้านดอลลาร์
รายได้ไตรมาสล่าสุด ≈ 298,434 ดอลลาร์
พูดง่าย ๆ คือ
บริษัทมูลค่า 1B แต่รายได้ยังเล็กมาก
คำถามสำคัญคือ
นักลงทุนกำลัง “มองอนาคต” มากกว่ามองรายได้ปัจจุบัน
สาเหตุหลักคือ AI infrastructure กำลังเปลี่ยนจาก Copper → Optical
เหตุการณ์สำคัญเกิดวันที่ 12 มีนาคม 2026
มีการประกาศมาตรฐาน Optical 3 ตัวพร้อมกัน เช่น
OCI MSA
XPO MSA
Open CPX MSA
บริษัทใหญ่ที่เกี่ยวข้อง ได้แก่
AMD
Broadcom
Meta
Microsoft
NVIDIA
OpenAI
ข้อความที่อุตสาหกรรมส่งออกมาชัดมาก
อนาคตของ AI Data Center ต้องใช้ Optical Interconnect
และนี่คือเหตุผลที่หุ้น Optical หลายตัวพุ่งขึ้น
2) แล้ว POET ทำอะไร
หัวใจของบริษัทคือเทคโนโลยีชื่อ
Optical Interposer
แนวคิดคือ
รวมอุปกรณ์ไฟฟ้า + อุปกรณ์แสงไว้บนแผ่นเดียว
เพื่อแก้ปัญหาใหญ่ของ Optical module แบบเดิม
ปัญหาของโมดูลแบบเดิม
การประกอบต้อง
จัดตำแหน่งเลเซอร์แบบแม่นยำระดับไมครอน
ใช้แรงงานหรือเครื่องมือราคาแพง
ผลิตช้า
Yield ต่ำ
ยิ่งความเร็วสูงขึ้น เช่น
800G
1.6T
ความซับซ้อนยิ่งเพิ่ม
แนวทางของ POET
POET เปลี่ยนวิธีคิด
แทนที่จะประกอบทีละชิ้น
พวกเขาสร้าง platform บน wafer
คุณสมบัติสำคัญ
1️⃣ Passive alignment
ไม่ต้องปรับเลเซอร์ทีละตัว
วางชิ้นส่วนลงไปก็ตรงทันที
ถ้าทำได้จริง
Optical module จะผลิตเหมือน semiconductor
2️⃣ ไม่มี wire bonding
สัญญาณความเร็วสูงเกลียด wire bond
POET ใช้
flip-chip bonding
ทำให้สัญญาณดีขึ้น
3️⃣ External Light Source (ELS)
ในระบบ CPO
GPU สร้างความร้อนมหาศาล
เลเซอร์วางใกล้ GPU จะเสียประสิทธิภาพ
POET แยกเลเซอร์ออกมาเป็นโมดูล
เช่น
Blazar
Starlight
แล้วส่งแสงผ่าน fiber
แนวคิดนี้เพิ่งได้รับการสนับสนุนจากมาตรฐาน OCI MSA
3) ทำไมนักลงทุนรายย่อยถึงตื่นเต้น
POET มีคุณสมบัติที่ตลาดชอบมาก
1️⃣ Story ใหญ่
AI → GPU → bottleneck = optical
POET อยู่ตรงกลางเรื่องนี้
2️⃣ Market cap เล็ก
เมื่อ theme ใหญ่มา
บริษัทเล็กจะ พุ่งแรงกว่า
3️⃣ มีข่าวพันธมิตรจำนวนมาก
ชื่อที่ปรากฏในข่าว เช่น
Foxconn
Luxshare
Mitsubishi
Semtech
NTT
แม้จะยังไม่ใช่คำสั่งซื้อจริง
แต่ตลาดมักตีความว่า
“ดีลใหญ่กำลังจะมา”
Catalyst ใหญ่
บริษัทลูกค้าของ POET คือ
Celestial AI
ซึ่งถูกซื้อโดย
Marvell Technology
ตลาดเลยมองว่า
POET อาจเข้า supply chain ของบริษัทใหญ่
4) แต่ความจริงที่ต้องมองให้ชัด
นี่คือจุดที่บทความพยายามเตือน
1️⃣ ยังไม่มี mass production
เครื่องจักรติดตั้งแล้ว
ไม่ได้แปลว่าผลิตได้จริง
คำสำคัญคือ
yield
การผลิต optical ต้องแม่นยำระดับ
sub-micron
ยังไม่มีข้อมูลว่า POET ทำ yield สูงได้จริง
2️⃣ รายได้ยังเล็กมาก
ตัวเลขสำคัญ
รายได้ TTM ≈ $760k
P/S ratio > 700
พูดง่าย ๆ
ตลาดกำลังซื้อ “อนาคต” ไม่ใช่ธุรกิจปัจจุบัน
3️⃣ คู่แข่งใหญ่กว่ามาก
คู่แข่งหลักใน optical AI ได้แก่
Ayar Labs
Coherent Corp.
Lumentum
Broadcom
หลายบริษัทมี
เงินทุนมากกว่า
hyperscaler connection
manufacturing scale
4️⃣ เทคโนโลยีทางเลือกกำลังมา
ตัวอย่าง
COUPE platform ของ TSMC
TSMC
ใช้ 3D stacking
เอา Photonic IC วางบน Electronic IC
บริษัทอย่าง
Broadcom
Ayar Labs
กำลังใช้แนวทางนี้
ถ้ามาตรฐานนี้ชนะ
POET อาจถูกบีบไป niche
5) สิ่งที่เป็นไปได้จริง (Realistic scenario)
ถ้าเทคโนโลยีผ่าน mass production
และยังอยู่ใน supply chain ของ
Marvell / Celestial AI
รายได้ที่เป็นไปได้
ประมาณ
50M – 100M ต่อปี
(จาก optical source component)
แต่ต้องผ่านเงื่อนไขใหญ่
yield สำเร็จ
cost ต่ำ
ลูกค้าใช้จริง
6) สิ่งที่ยังเป็นแค่ความหวัง
ใน Reddit มี narrative หลายแบบ
เช่น
NVIDIA partnership
hyperscaler secret contract
POET จะถูกซื้อกิจการ
แต่ตอนนี้
ยังไม่มีหลักฐานจริง
7) สรุปสุดท้าย
POET ไม่ใช่ scam
เทคโนโลยีมีจริง
partner มีจริง
optical market โตจริง
แต่
มูลค่า 1B คือราคาของ “ความเป็นไปได้ในอนาคต”
ไม่ใช่ธุรกิจที่พิสูจน์แล้ว
คำถามสำคัญที่สุดไม่ใช่
เทคโนโลยีดีไหม
แต่คือ
เทคโนโลยีจะเข้าไปอยู่ใน production line ของ hyperscaler ได้หรือไม่
💡 มองแบบนักลงทุนมืออาชีพ
บริษัทแบบนี้เรียกว่า
Deep Tech Optionality Play
ราคาหุ้นสะท้อน
ความหวัง
เรื่องเล่า
และโอกาส
มากกว่ากำไรจริง
